1. 行业空间
+15%50
AI 芯片 是当前核心赛道，重点看市场空间、增速和公司份额是否匹配发行估值。
Active IPO
正在招股公司
当前样本22只
IPO Strategy Research待深挖
海清智元1392
招股书已进入分析池，等待补充财务、估值、基石与风险资料。
概念行业
AI 芯片
招股时间
待确认
发行价
—
每手股数
待确认
入场费
3,636.29 HKD
发行市值
待确认
公开发售数量
待确认
基石占比
待确认
回拨机制
机制B
绿鞋机制
无
A+H
否
保荐人
待确认
八维基础评分模型
按行业、商业模式、财务、护城河、股东、发行、估值和风险综合评估。
决策优先看最终得分
八维基础评分
公开认购热度不进入基础评分，只在最终得分里通过系数修正。
模型基础分
43/ 100
80+ 优质打新，60-80 看估值，60 以下谨慎。
行业空间+15%
50
TAM、行业增速、景气周期、竞争格局和政策影响
商业模式+10%
48
收入来源、收费模式、毛利结构和补贴依赖度
财务质量+20%
50
成长性、盈利能力、现金流和客户/应收结构质量
竞争力与护城河+10%
48
技术专利、品牌、渠道、网络效应和规模优势
股东和基石+10%
46
创始人背景、顶级机构、国资背书和财务投资人动向
发行结构+10%
47
基石投资者、配售/公发比例、回拨机制和绿鞋
估值与定价+15%
45
PE/PS、PEG、港股/A股/美股对标和故事溢价
风险扣分-10%
45
政策、客户依赖、技术不确定性、诉讼和合规风险
当前最终得分
公开认购未公布，先按中性系数估算
43/ 100
中性估算，待热度修正×1.00
公开倍数（实时更新中）
待公布
八维基础分
43
最终得分对照表
中性估算区间高亮| 公开认购倍数 | 系数 | 最终得分 |
|---|---|---|
| < 100x | ×0.80 | 34 |
| 100–500x估算 | ×1.00 | 43 |
| 500–1000x | ×1.20 | 52 |
| ≥ 1000x | ×2.00 | 86 🔥 |
AI 投研观点
2. 商业模式
+10%48
商业模式需要结合收入来源、产品结构和客户质量判断，后续应优先补齐收入拆分和毛利结构。
3. 财务质量
+20%50
财务质量重点看收入增速、盈利拐点、经营现金流和客户集中度，亏损公司需额外关注现金消耗速度。
4. 竞争力与护城河
+10%48
竞争力需要落到技术壁垒、客户粘性、渠道资源或市场份额，避免只按热门赛道给高分。
5. 股东和基石
+10%46
基石投资机构信息待补充；若最终无基石或基石质量偏弱，发行稳定性、锁货强度和上市初期承接力都需要打折评估。
6. 发行结构
+10%47
① 同赛道已上市对比公司估值与首日表现；② 保荐人近 2 年保荐战绩；③ 行业政策与市场规模最新动态。
7. 估值与定价
+15%45
8. 风险扣分
-10%45
风险扣分主要来自亏损、估值偏高、客户集中、监管不确定性、无绿鞋或发行结构偏弱等因素。